МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ СДЕЛОК СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ
Ключевые слова:
сделки слияний и поглощений; российский рынок М&A; оценка эффективности; ретроспективный подход; перспективный подходАннотация
В статье обосновывается необходимость систематизации существующих подходов к оценке эффективности сделок слияния и поглощения компаний. С учетом специфики российского рынка проводится детальный сравнительный анализ преимуществ и недостатков существующих в настоящее время методов оценки эффективности сделок слияния и поглощения в рамках перспективного и ретроспективного подходов. По результатам анализа делается вывод о возможности использования на постинтеграционной стадии сделки методов перспективной оценки (доходного, сравнительного, затратного), но уже с фактическими данными.
Предлагается алгоритм оценки эффективности сделок слияний и поглощений компаний, сочетающий в себе анализ показателей финансовой отчетности компаний, оценку стоимости компании доходным подходом на подготовительной и постинтеграционной стадиях сделки М&A во взаимосвязи с динамикой капитализации компании в момент поступления информации о предстоящей интеграции, что позволяет определить взаимосвязь между ожиданиями инвесторов, реакцией рынка и фактическим результатом деятельности объединенной компании.
Библиографические ссылки
[2] Слияние на карантине: что сейчас происходит со сделками M&A / Deloitte [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www2.deloitte.com/ru/ru/pages/about-deloitte/deloitte-in-press/2020/sliyanie-karantine-chto-sejchas-proiskhodit-sdelkami.html
[3] Eight basic beliefs about capturing value in a merger / McKinsey&Company [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://www.mckinsey.com/business-functions/organization/our-insights/eight-basic-beliefs-about-capturing-value-in-a-merger
[4] M&A Deal Evaluation: Challenging Metrics Myths / IMAA [Электронный ресурс] // Режим доступа: https://imaa-institute.org/ma-deal-evaluation-challenging-metrics-myths/
[5] Дороничев М. И. Оценка финансовой эффективности сделок слияний и поглощений // Экономика: вчера, сегодня, завтра. - 2019. - Том 9. № 1А. - С. 82-89.
[6] Депамфилис, Доналд. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании : процесс, инструментарий, примеры из практики, ответы на вопросы / Доналд Депамфилис ; [пер. с англ. Е. Пестерева]. - Москва : Олимп-Бизнес, 2007. - 921 с.
[7] Гохан, П. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний: пер. с англ. / П. Гохан. – 7-е изд., перераб. и доп. – М.: Альпина Паблишерз, 2020. – 742 c.
[8] Фёдорова Е.А., Изотова Е.И. Систематизация подходов к оценке слияний и поглощений // Аудит и финансовый анализ. - 2017. - №5. – С. 358-362.
[9] Нестеренко Н.Ю. Комплексная оценка эффективности слияний и поглощений // ПСЭ. - 2016. - №1 (57). – С. 71-75.
[10] Вирабян С. Н. Измерение эффективности сделок по слиянию и поглощению: особенности применения метода DEA // СРРМ. - 2017. - №4 (103). – С. 58-64.
